Oracle (NYSE: ORCL), công ty phần mềm doanh nghiệp đồng sáng lập bởi Larry Ellison, đã chứng kiến cổ phiếu của mình giảm gần 5% trong tháng qua, bất chấp các khoản đầu tư lớn vào AI. Nỗ lực của công ty nhằm đổi mới bằng AI vẫn chưa được phản ánh tích cực trên hiệu suất cổ phiếu mà nhà đầu tư mong đợi. Câu hỏi tự nhiên đặt ra là: tại sao lại như vậy?
Lý do chính khiến giá cổ phiếu giảm có thể tóm tắt như sau:
Việc đem lại lợi nhuận từ AI mất nhiều thời gian hơn dự kiến. Theo Pat Walravens, một nhà phân tích tại Citizens JMP Securities, đây là chủ đề phổ biến trong ngành công nghệ. Lịch sử áp dụng công nghệ đã cho thấy việc thực hiện lợi nhuận đáng kể từ đầu tư AI thường yêu cầu sự kiên nhẫn.
Kết quả tài chính quý 1 năm tài chính 2024 của Oracle đã cho thấy sự tăng trưởng doanh thu năm đến năm là 8,7%, một mức giảm đáng kể so với mức tăng trưởng 18% trong cùng kỳ năm 2022. Công ty đang tích hợp các tính năng AI sinh thái vào các dịch vụ phần mềm theo mô hình đám mây (SaaS) của mình trong khi xây dựng các trung tâm dữ liệu để cung cấp sức mạnh tính toán cần thiết cho các mô hình AI. Tuy nhiên, những nỗ lực này vẫn chưa được phản ánh tích cực trong số liệu tài chính của công ty.
Jamie Meyers, một nhà phân tích tại Laffer Tengler Securities, chỉ ra rằng mặc dù sự sôi nổi về AI có sức bền, nhưng chi phí đầu tư đáng kể để tăng tốc sản phẩm AI ảnh hưởng tiêu cực đến dòng tiền hoạt động tự do. Điều này, mặc dù ảnh hưởng đến giá trị công ty ngắn hạn nhưng được coi là đổi lại cho triển vọng tăng trưởng dài hạn cao hơn.
Mặc dù gặp phải thách thức, Oracle vẫn nhận được nhu cầu ngày càng tăng cho các dịch vụ của mình, bao gồm điện toán đám mây. Tuy nhiên, giống như nhiều công ty khác, Oracle đang gặp khó khăn trong việc đảm bảo đủ bộ xử lý đồ họa (GPU) để xây dựng hạ tầng đám mây của mình. Bên cạnh đó, thương vụ mua lại Cerner, một công ty hồ sơ y tế trị giá 28 tỷ USD của Oracle cũng đã mang đến những thách thức riêng, bao gồm chuyển đổi từ mô hình cấp phép sang mô hình đăng ký dựa trên đám mây.
Việc tích hợp Cerner vào Oracle đã gặp nhiều khó khăn, và hợp đồng 10 năm trị giá 16 tỷ USD của công ty với Bộ Cựu chiến binh Hoa Kỳ cũng đã trải qua những sự cố và đàm phán lại.
Tuy nhiên, Oracle không phải ở tình thế nguy hiểm. Công ty dự kiến sẽ thu hồi được đầu tư vào AI và chăm sóc sức khỏe, nhưng câu hỏi then chốt là khi nào và hiệu quả ra sao trong việc triển khai các sáng kiến này.
Một số nhà phân tích tin rằng sự sụt giảm gần đây trong giá cổ phiếu Oracle có thể đại diện cho cơ hội mua. Trong khi có thể gặp khó khăn ngắn hạn, Oracle vẫn được coi là giao dịch ở mức chiết khấu so với các đối thủ cạnh tranh, xét đến tiềm năng tăng trưởng và triển vọng cho năm 2024.
John DiFucci của Guggenheim, người xếp hạng Oracle là mua, cho rằng công ty có thể hưởng lợi từ làn sóng AI sinh thái, nhấn mạnh rằng dữ liệu khổng lồ và sức mạnh tính toán trên đám mây là yếu tố then chốt để chạy các tác vụ AI.
Nhà đầu tư sẽ phải chờ kết quả của các khoản đầu tư AI của Oracle, với doanh thu từ AI dự kiến tăng mạnh vào năm tài chính 2025, theo nhà phân tích Brent Thill của Jefferies.
Trong khi đó, câu hỏi then chốt vẫn là: khi nào Oracle mới có thể đảm bảo đủ bộ xử lý đồ họa Nvidia (GPU) để hoàn thành đơn đặt hàng AI bị tồn đọng? Liệu các nhà cung cấp khác như AMD có thể can thiệp để giảm bớt tình trạng thiếu hụt GPU và giúp Oracle giải quyết nút thắt này?